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博傻理论(买家要小心)

2015年07月15日 读书感悟 博傻理论(买家要小心)已关闭评论 阅读 1,317 views 次
高收益债券实务精要

备选收购对象的独立增长、协同效应、投资价值,或其杠杆潜力可以证明,为其支付一个大于5倍EBIT的投资价值是合理的,而其他情况下并非如此。但是在中型企业并购领域里,每天都可以见到非理性繁荣现象(进而,博傻理论),该领域中的潜在买家会因此而失去原则和判断力,而这两者都是做出明智决定所必不可少的。于是他们会为目标企业支付一个完全不合理的EBIT溢价。“五的超级法则”可以成为买家清晰鉴别非理性繁荣的一种合理明智的工具。

协商竞拍非常有效果,不仅对于卖家来说是这样,对于小心、谨慎的买家来说同样也是如此。这样的买家都做足了功课、细心地考虑了过程,并谨慎避免了因为错误的原因二决定做(或不做)这项交易的冲动。

当某一行业中有多家公司都以某种价格出售,而该价格暗示着存在非理性繁荣时,所有的因素可能都会涉及。在最后的分析中,有一部分就是要讲到“博傻理论”,所以买家应小心。但当某个行业中的中型市场企业频繁地以违背“无的法则”(不是“五的超级法则”)的价格出售时,卖家和其投资银行家就应该注意力:并购交易即将迎来千载难逢的时机。

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