上市公司估值建模
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市场法估值

2017年02月28日 金融图书 评论 3 条 阅读 1,488 views 次

s29360990作者: [美] 香农P.普拉特(Shannon P. Pratt)

出版社: 机械 工业出版社

副标题: 找到你的最佳估值方法

原作名: The Market Approach to Valuing Businesses

译者: 注册估值分析师协会

出版年: 2017-3

页数: 400

定价: 79元

装帧: 平装

ISBN: 9787111560517

内容简介

如果你正在购买、出售或估值一项资产,你如何能够估测其真实价值?

市场法是估测企业或一项资产价值的首选方法。它为买方和卖方提供了价值的强有力证据,因此能打破僵局并促进交易达成。市场法因其实证性和客观性而广受赞誉,只要能被正确执行,它就是美国国税局和美国税务法院最倾向使用的模型。

香农P.普拉特的《市场法估值》(原书第2版)为市场法的有效执行提供了大量经过证实的准则和资源,包括关于中小型企业估值及其应用和案例研究的信息,以及市场法最新发展的详细分析,同时还有:

 最近25年美国并购案件的评论

 价值的效应量分析

 运用市场法的常见错误

《市场法估值》是拥有或持有小型或大型企业部分股东权益的人士或从业人员,以及提供估值咨询的注册会计师、评估师、公司高管、中介、风险投资家的必备阅读材料,它将告诉你如何成功地达成一项公允协议,满足买方和卖方需求,并能经受住相关各方的严密调查。

作者简介

香农P.普拉特(Shannon P.Pratt)是香农-普拉特估值有限责任公司的主席和CEO,该估值公司总部位于俄勒冈州的波特兰。他也是保尔森投资公司(一家投资银行公司)的董事会成员之一。

在过去的35年里,他从事过以下领域的估值服务:并购、员工持股计划、公平意见、赠予及财产税、奖励性股票期权、买卖协议、公司与合伙解散、异议股东行动、损害赔偿、婚姻关系解除和其他商业估值目的。他在美国很多联邦和州法院作证过,并经常参与到仲裁与调解诉讼中。

他拥有华盛顿大学的工商管理学士学位及印第安纳大学的工商管理博士学位(金融专业方向)。他是美国评估师协会会员、首席特许商业评估师、特许金融分析师、首席特许商业顾问、注册企业并购师。

普拉特博士的专业身份还包括美国评估师协会商业估值委员会的终身会员、美国评估师协会终身会员、员工持股计划估值咨询委员会终身会员、商业估值分析师协会终身会员、荣获注册估值分析师协会商业估值优等奖,以及金融分析师波特兰协会杰出贡献奖。他还担任了两届任期三年的美国评估基金会的代表托管人。

普拉特博士为美国评估师协会和美国注册会计师协会开发并讲授商业估值课程,同时常常在相关会议上做商业估值方面的演讲。他也经常为法官和律师举办商业估值方面的培训课程。

目录

作者简介

  序

  前言

  关于注册估值分析师(CVA)认证考试

  引言 市场法理论与相关性 / 1

  本书主旨 / 2

  内容导览 / 3

  市场法估值理论 / 4

  市场法的相关性 / 4

  市场法的实践意义 / 5

  合理市场数据在法庭上的必要性 / 6

  本书架构 / 6

  总结 / 9

  第一部分 市场乘数定义与市场法估值

  第一章 市场乘数定义与市场法估值 / 13

  普通股权益乘数与投资资本乘数 / 16

  计算权益乘数的市场价值 / 20

  常用的权益市场价值乘数 / 21

  投资资本市场价值(MVIC)乘数计算 / 26

  通常使用的MVIC乘数(MVIC Multiples) / 28

  财务变量衡量的时期 / 33

  市场乘数与资本化率的联系 / 34

  总结 / 34

  第二章 可比上市公司法 / 37

  市场规模 / 39

  上市公司数据来源 / 40

  上市公司分析性数据 / 44

  可比上市公司基本程序 / 44

  溢价和折扣 / 47

  总结 / 47

  第三章 可比先例交易(并购公司)法 / 49

  交易结构的不同 / 52

  市场规模 / 53

  并购公司交易数据的可用性 / 54

  过去多长时间内的交易是相关的 / 56

  可比先例交易法(并购)基本程序 / 56

  溢价和折扣 / 57

  总结 / 58

  第四章 其他市场方法 / 61

  过往交易 / 63

  收购要约 / 64

  经验法则 / 65

  买卖协议 / 67

  总结 / 67

  第二部分 关于可比市场交易数据的搜集与分析

  第五章 关于上市公司市场交易数据的搜集 / 71

  EDGAR / 73

  SEC报告公司的其他资料来源 / 73

  公开注册的有限合伙数据 / 74

  非报告公司资料来源 / 75

  总结 / 76

  第六章 关于先例交易(并购)市场数据的查找 / 77

  大型交易 / 79

  中型市场和小额交易 / 84

  规模很小的交易 / 90

  BIZCOMPS®数据库 / 90

  总结 / 96

  第七章 关于财务报表的调整 / 97

  为报表比较选定时期 / 99

  财务报表调整的目标 / 101

  对非经营性或溢余资产的调整 / 101

  非经常性项目 / 103

  对财务可比性方面的调整 / 104

  对“内部”异常现象的调整 / 106

  对中间实体和S类公司所得税的调整 / 107

  总结 / 108

  第八章 可比财务分析 / 109

  可比财务分析类型 / 111

  可比财务分析来源 / 113

  比率类型 / 124

  总结 / 138

  第三部分 编制市场估值表,得出估值结论

  第九章 编制有用的市场估值表 / 143

  市场乘数的两种分类 / 145

  市场估值表的例子 / 146

  总结 / 154

  第十章 对估值乘数进行挑选、加权、调整 / 155

  公司的规模和性质 / 157

  数据的可获得性 / 158

  市场估值乘数的分布 / 158

  集中趋势指标的调和平均数 / 159

  对观测到的市场估值乘数进行调整 / 159

  用数学加权的方法计算估值的示例 / 160

  总结 / 161

  第十一章 控制权溢价和少数权益折扣 / 163

  控制性所有权的特权 / 166

  控制权溢价和少数权益折扣的量化 / 166

  价值标准如何影响控制权溢价和/或少数折扣 / 169

  某一范围内涉及的控制性权益和少数权益问题 / 171

  总结 / 172

  第十二章 市场流动性缺乏的折扣 / 175

  市场流动性缺乏的折扣定义 / 177

  市场流动性缺乏的折扣应用 / 177

  关于少数权益市场流动性缺乏折扣的市场证据 / 178

  监管和法庭受理的流动性不足的实证研究 / 181

  影响市场流动性缺乏折扣幅度的因素 / 184

  控制性权益流动性缺乏的折扣 / 185

  总结 / 186

  第四部分 市场法估值案例

  第十三章 小规模服务公司的估值案例:Wildcat Subs / 191

  企业概况 / 193

  估值任务 / 193

  经济前景 / 193

  财务报表分析 / 194

  市场估值数据的鉴定与选择 / 204

  鉴别和选取估值乘数 / 209

  Wildcat Subs的估值 / 215

  复核估值结论 / 218

  对其他估值目的的增补 / 218

  第十四章 中等规模服务型公司的样本案例——软件开发* / 219

  估值任务 / 221

  经济前景 / 223

  Colossal软件公司的基本定位 / 224

  选取市场数据 / 226

  财务报表分析 / 229

  估值乘数的识别和应用 / 242

  Colossal 软件公司的估值 / 249

  第五部分 应用市场法需考虑的重要方面

  第十五章 使市场法估值与收益法、资产基础法估值相一致 / 255

  我们正确地评估了资产吗 / 257

  符合价值类型要求的定义 / 257

  相对充足和可靠的数据 / 257

  检验错误 / 258

  检验假设 / 258

  估值乘数与折现或资本化率之间的关系 / 258

  当调和失败时该怎样做 / 262

  显性与隐性权重 / 263

  总结 / 264

  第十六章 与规模相关吗?来自经验数据的证明 / 267

  来自市场法数据的证明 / 269

  来自于收益法数据的证据 / 272

  总结 / 276

  第十七章 市场法应用中的普遍错误 / 279

  可比公司的选择不当 / 281

  平均(或中位数)乘数的不恰当使用 / 282

  未能考虑可比公司财务报表调整项 / 283

  未能进行实地考察和管理层访谈 / 283

  制作了不恰当或不被支持的财务报表调整 / 284

  应用估值乘数到不匹配的财务数据 / 285

  未能匹配的时间段 / 285

  依靠经验法则 / 286

  未能考虑现金的超额或不足 / 287

  未能调整交易条款和结构上的差异 / 287

  “资产加……”法则 / 288

  未能应用合适的折价和溢价 / 289

  总结 / 289

  第十八章 美国收购市场的惨淡业绩记录 / 291

  收购方倾向于多付 / 292

  买家为何多付:傲慢的影响 / 294

  青蛙亲吻公主 / 296

  总结 / 296

  第十九章 法庭中的市场法 / 299

  美国税务法庭 / 301

  离婚 / 306

  破产 / 307

  征用 / 308

  总结 / 312

  附 录 / 315

  附录A 图书 论文 期刊 / 317

  附录B 数据来源 / 330

  附录C 国际企业估值词汇表 / 353

  附录D 流动性折价定量模型 / 363

3 条留言  访客:0 条  博主:3 条

  1. admin

    《市场法估值》提供了关于如何处理一些重要估值问题的指导和思路,为我的整个职业生涯,即对商业估值方法及缘由的研究奠定了非常有条理性的基础。没有任何其他人比香农•普拉特在商业估值专业领域付出得更多!
    ——克里斯多夫▪默瑟(Z.Christopher Mercer),ASA,CFA,默瑟资本(Mercer Capital)首席执行官

  2. admin

    市场法是对企业进行估值的一种实用方法。这一方法得到了美国国税局税务法59-60的支持,并且被买家、卖家、投资银行家、商业经纪人和估值分析师广泛应用。

    《市场法估值》涵盖了关于可比公司法至今为止较完整的讨论。这本书的重点是可比上市公司法,提供了关于如何处理一些重要估值问题的指导和思路,从可比公司的筛选、数据的可获得性、财务报表的调整、估值溢价和折扣的应用情景,到与收益法和资产法下估值结果的对比及调和。

  3. admin

    《市场法估值》涉及以下方面的市场法估值:
    ″ 企业,从独立经营的个体到价值数十亿美元的企业
    ″ 专业实践
    ″ 企业的部分权益(通常是少数权益)和专业实践

    《市场法估值》涉及市场法估值在很多方面的应用,包括但不限于:
    ″ 买卖的定价
    ″ 婚姻解除的财产估价
    ″ 赠予及财产税的估值
    ″ 股东关系问题,例如股东争议案件、损害少数股东权益的行为和涉及股权买卖协议的股权价值

    《市场法估值》适合以下人士作为市场法估值领域的教程或案头参考书:
    ″ 商业估值分析师
    ″ 收购方和卖方
    ″ 投资银行家、商业经纪人和其他中介
    ″ 投资者和贷款方
    ″ 注册会计师
    ″ 法官和律师
    ″ 学者和学生

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