私募股权投资、并购与估值模型

【连载】整合之殇 | 大并购时代

【连载】整合之殇 | 大并购时代
整合之殇 通过回顾过去150年整合收购的历史,我们很容易得出如下几个基本结论。 19世纪末的行业整合源于强盗式贵族的思维,即,垄断不仅能带来更大规模的企业,也能通过对资源、产品和所创造个人财富的定价权拥有更强的市场控制力。 此外,整合也为新兴行业的大规模创新提供了强劲的动力,其中就包括AT&T所属的电信业。垄断利润为这些行业随后的整合与发展提供了必要的资本金,而集中控制则让他们通...
CVA科目二基础班

如何破除“并购毁灭价值”的魔咒

如何破除“并购毁灭价值”的魔咒
据彭博统计,2015年全球已宣布的并购交易额达5.1万亿美元,是有史以来并购交易最为活跃的一年。眼花缭乱的大型并购交易完全占据了全年财经媒体的主要版面。但越来越多的人开始意识到:绝大多数并购并不能创造价值,相反,却很有可能毁灭价值。 越是大型的并购就越容易成为“赢家的诅咒”,交易宣布完成后的第二天就开始了收购方与被收购方的冲突。实践证明,这种冲突有时能被时间弥合,但多数时候不能。 史上...
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